在新的十年開始之際，國際海事組織（IMO）的硫磺法規(guī)于2020年1月1日生效，成為航運(yùn)業(yè)的中心議題。四個(gè)月以來，聚光燈轉(zhuǎn)為冠狀病毒和歐佩克+石油價(jià)格戰(zhàn)。

由于世界正面臨著自1930年代大蕭條以來最大的衰退，全球經(jīng)濟(jì)增長前景仍然黯淡。

大宗商品價(jià)格全面下跌，最近，西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）參考石油期貨成為頭條新聞，因?yàn)樗?020年4月20日跌至-37.63美元/桶的負(fù)值。油價(jià)下跌已經(jīng)壓低了船用燃料價(jià)格。 ，這對(duì)航運(yùn)業(yè)產(chǎn)生了不同的影響。

“從船東或租船人的角度來看，較低的燃油價(jià)格在蕭條的時(shí)期給人們帶來了希望。船用燃料供應(yīng)商的希望可能不那么大，他們現(xiàn)在必須以四個(gè)月前價(jià)格的一小部分來供應(yīng)船用燃料。” BIMCO首席運(yùn)輸分析師彼得·桑德說。

國際能源機(jī)構(gòu)（IEA）預(yù)計(jì)，石油需求將在2020年第二季度崩潰，與去年相比下降驚人的23.1 m / bpd，在2020年全年下降9.3 m / bpd。大量的供需失衡導(dǎo)致原油庫存急劇上升，這將在未來幾個(gè)月繼續(xù)拖累石油產(chǎn)品價(jià)格。自2020年5月1日起正式實(shí)施的OPEC +減產(chǎn)計(jì)劃每天達(dá)970萬桶（m / bpd），導(dǎo)致價(jià)格再次上漲。但是從短期來看，這不足以平衡無與倫比的需求破壞。

受影響的燃料市場

在幾個(gè)月的時(shí)間里，石油和燃料油市場發(fā)生了天翻地覆的變化。石油市場波動(dòng)性指數(shù)(OVX)顯示，石油市場波動(dòng)性處于歷史高位，甚至超過了股市的波動(dòng)性。供應(yīng)和需求的同時(shí)沖擊，已使燃油價(jià)格飆升至此前的低位。2020年5月5日，新加坡的超低硫燃料油(VLSFO)交易價(jià)為每公噸246美元。

當(dāng)前的動(dòng)蕩使海洋天然氣低硫(MGO LS)價(jià)格以近年來最快的速度暴跌，甚至超過了2014年的金融危機(jī)和石油崩潰。自2020年1月8日MGO LS的價(jià)格在新加坡達(dá)到每噸744美元的峰值以來，該價(jià)格在84個(gè)工作日內(nèi)下跌了67%，在5月5日穩(wěn)定在每噸243美元，本質(zhì)上是幾個(gè)月后的市場崩潰。

2008年，MGO LS的價(jià)格達(dá)到了每噸1,360美元的峰值，然后開始了一段時(shí)間的下跌，在174天后跌至每噸354美元的低點(diǎn)，比峰值下跌了74%。2011年4月11日，花了兩年多的時(shí)間，鐵礦石價(jià)格才達(dá)到每噸1075美元的新高，但從未恢復(fù)到此前的高位。過去的危機(jī)和價(jià)格沖擊提醒我們，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遠(yuǎn)沒有崩潰那么快，盡管當(dāng)前危機(jī)的性質(zhì)與之前的危機(jī)不同，但價(jià)格復(fù)蘇不太可能遵循明顯的v型曲線。

新加坡船用燃料油價(jià)格以全球金融危機(jī)以來的最快速度下跌。在這種情況下，如果過去有什么可依循的，那么從低谷上升的速度將遠(yuǎn)不及從頂峰下降的速度，”Sand說。

IMO2020后的現(xiàn)實(shí)

高硫燃料油（HSFO）也可用于一些電廠，但裝有洗滌器的機(jī)隊(duì)仍然產(chǎn)生了對(duì)HSFO的大部分需求。截至2020年5月，裝有洗滌器的船隊(duì)為2893艘，占船舶總數(shù)的2.9%，但就載重噸而言，相當(dāng)于船隊(duì)總數(shù)的15.6%（來源：克拉克森）。

新加坡的燃料銷售說明了HSFO仍有需求，由裝有洗滌器的船舶構(gòu)成。第一季度的銷量為12716噸，其中83%是低硫燃料，17%是高硫燃料。總計(jì)售出880萬噸超大型固定資產(chǎn)，較2019年第四季度猛增83%。鹿特丹港和巴拿馬港的燃料銷售也出現(xiàn)了這種戲劇性的變化。在歐洲最大的燃料集散地鹿特丹，低硫燃料與高硫燃料的銷售比例為74%至26%，其中VLSFO占總銷售額的42%。在巴拿馬，130萬噸燃料的總銷售量中，93%是超大型油輪。

巴拿馬的燃料銷售突出了HSFO不可用的問題。燃料供應(yīng)商已根據(jù)IMO 2020的需求進(jìn)行調(diào)整，清潔燃料箱和儲(chǔ)存以容納低硫燃料，這使得在現(xiàn)貨市場上獲取HSFO越來越困難。當(dāng)把高鐵氧燃料和超低鐵氧燃料以非常低的水平擴(kuò)散的麻煩結(jié)合起來時(shí)，一些裝有洗滌器的船只甚至可能選擇燃燒超低鐵氧燃料。

“主要加油站的燃料銷售突出了IMO 2020硫磺監(jiān)管帶來的變革。在實(shí)施之前，業(yè)界擔(dān)心低硫燃料的供應(yīng)?，F(xiàn)在在2020年4月，HSFO的可用性似乎是一些地方最緊迫的問題，僅次于質(zhì)量問題，”Sand說。

資料來源：BIMCOLow燃料價(jià)格支撐盈利

盡管最近幾周洗滌器所有者看到他們的投資回收期大大延長，但回顧洗滌器的經(jīng)濟(jì)狀況，并不是所有的陰天。燃油價(jià)格走低在一定程度上提振了在市場環(huán)境挑戰(zhàn)下的盈利。

新加坡4月份的VLSFO平均價(jià)格為245美元/公噸，比1月份的平均價(jià)格664美元/公噸節(jié)省了大量成本。如果假設(shè)燃料消耗量為40公噸/天，船東將在1月和4月的平均水平上節(jié)省16760美元/天。隨著航行成本的降低，一些公司開始在亞歐航線上繞行好望角，而不是支付高昂的過路費(fèi)來過境蘇伊士運(yùn)河。

“冠狀病毒危機(jī)的深度和任何潛在復(fù)蘇的形態(tài)將最終決定未來幾個(gè)月石油和燃料價(jià)格的走勢。隨著歐佩克+削減措施的實(shí)施，石油需求現(xiàn)在必須恢復(fù)，以抵消巨大的供應(yīng)過剩，”桑德說。